蓝思转债发行告急，或将遭遇滑铁卢

蓝思转债或发行失败：多维度剖析背后的原因与影响

在2017年的资本市场中，蓝思转债的发行风波无疑是一个备受瞩目的焦点事件。作为蓝思科技股份有限公司（以下简称“蓝思科技”）的重要融资手段，蓝思转债的发行过程充满了戏剧性，从最初的备受期待，到最终的弃购风波，再到可能面临的发行失败，这一路走来，蓝思转债的每一步都牵动着市场的心。本文将从多个维度剖析蓝思转债发行失败的可能原因，以及这一事件对蓝思科技、投资者和市场的影响。

一、蓝思转债的发行背景与初衷

蓝思转债的发行，是蓝思科技在资本市场的一次重要融资尝试。随着公司规模的扩大和业务的发展，蓝思科技面临着巨大的资金需求。为了缓解资金压力，公司选择了发行可转债这一融资方式。可转债作为一种兼具债券和股票特性的融资工具，既能够为企业提供稳定的资金来源，又能够在未来通过转股的方式优化资本结构。因此，蓝思转债的发行初衷是希望通过这一方式，为公司的发展注入新的活力。

二、蓝思转债发行过程中的风波

蓝思转债的发行过程并非一帆风顺。从最初的申购阶段开始，就出现了大股东未能及时履行申购承诺的情况。这一变故直接导致了中小投资者的申购额激增，网上中签率创下新高。然而，这也为后续的弃购风波埋下了伏笔。

在申购阶段结束后，蓝思转债的弃购现象开始显现。根据公开数据，此次发行的48亿可转债中，有总值607347500元遭约20万投资者放弃缴款，弃购率高达12.65%。这一数字不仅创下了可转债弃购率的历史新高，也给市场带来了巨大的震动。

三、蓝思转债发行失败的可能原因

1. 大股东失信行为：大股东在申购阶段未能及时履行承诺，直接导致了中小投资者申购额的增加和网上中签率的提高。这一行为不仅损害了中小投资者的利益，也引发了市场对蓝思科技信用的质疑。在大股东失信的背景下，投资者对蓝思转债的信心受到了严重打击。

2. 市场情绪悲观：在蓝思转债发行期间，市场情绪普遍悲观。一方面，可转债市场大面积破发，多只可转债上市首日直接破发，投资者对可转债的投资价值产生了怀疑；另一方面，股市下跌导致很多发行可转债的上市公司股价低于可转债初始转股价，使得可转债失去了投资价值。在这种情况下，投资者参与申购和交易的热情迅速消退，加大了可转债破发的风险和交易风险。

3. 投资者理性回归：在可转债市场狂热时期，投资者往往忽视了可转债的风险而盲目申购。然而，随着市场的冷静和投资者的理性回归，他们开始重新审视可转债的投资价值。在蓝思转债的案例中，投资者发现其转股溢价率不高、正股价格下跌等不利因素，因此选择了弃购。

4. 监管政策收紧：自新规出台后，再融资被限制得很紧。对于发行主体来说，任何一次的再融资机会都非常宝贵。然而，在监管政策收紧的背景下，蓝思转债的发行面临着更加严格的审查和监管。这不仅增加了发行的难度和成本，也限制了发行主体的灵活性和创新性。

四、蓝思转债发行失败对蓝思科技的影响

1. 资金压力加剧：蓝思转债的发行失败意味着蓝思科技未能如期获得预期的融资资金。这将进一步加剧公司的资金压力，可能影响其业务发展和战略实施。

2. 市场信心受挫：蓝思转债的发行失败将严重损害市场对蓝思科技的信心。投资者可能会对公司的经营能力和发展前景产生怀疑，从而导致股价下跌和市值缩水。

3. 融资成本上升：蓝思转债的发行失败可能导致蓝思科技在未来寻求其他融资方式时面临更高的融资成本。因为投资者可能会要求更高的风险溢价来补偿潜在的风险。

4. 品牌形象受损：蓝思转债的发行失败还可能对蓝思科技的品牌形象造成负面影响。这一事件可能被视为公司治理不善或管理决策失误的标志，从而损害公司在投资者和消费者心中的形象和声誉。

五、蓝思转债发行失败对投资者的影响

1. 投资损失：对于已经申购蓝思转债但选择弃购的投资者来说，他们可能面临投资损失的风险。因为一旦可转债发行失败，他们将无法获得预期的收益和回报。

2. 投资信心受挫：蓝思转债的发行失败将严重打击投资者的投资信心。他们可能会对可转债市场和其他融资工具产生怀疑和担忧，从而影响其投资决策和风险偏好。

3. 投资选择受限：在蓝思转债发行失败的情况下，投资者可能会面临投资选择受限的问题。因为可转债作为一种重要的融资工具，其发行失败可能导致投资者在其他领域的投资机会减少或受到限制。

六、蓝思转债发行失败对市场的影响

1. 可转债市场波动：蓝思转债的发行失败可能引发可转债市场的波动和不确定性。投资者可能会对可转债市场的风险重新评估和调整其投资策略。

2. 再融资市场承压：蓝思转债的发行失败可能对整个再融资市场造成负面影响。因为这一事件可能被视为再融资市场面临挑战和风险的标志之一，从而导致其他发行主体在寻求再融资时面临更大的困难和压力。

3. 市场信心波动：蓝思转债的发行失败还可能对整个市场的信心造成波动和不确定性。因为投资者可能会对市场的稳定性和可预测性产生怀疑和担忧，从而影响其投资决策和风险偏好。

综上所述，蓝思转债的发行失败是一个复杂而深刻的事件。它涉及到多个方面的因素和影响，需要我们从多个维度进行深入分析和思考。在未来的发展中，蓝思科技需要更加注重公司治理和风险管理，提升投资者的信心和信任度；投资者也需要更加理性和谨慎地对待投资机会和风险；而市场则需要更加完善和稳定的环境来支持企业的融资和发展。